Ethereum: Programabilni denar in prihodnost decentralizacije
Ethereum je platforma zasnovana na blockchain tehnologiji, ki omogoča izvajanje pametnih pogodb in decentraliziranih aplikacij (dApps).
Likvidnost naložbe se nanaša na zmožnost hitre pretvorbe posamezne naložbe v denar, zaželeno brez znatne izgube vrednosti. Likvidnost, tveganje in potencialni donos so trije najbolj osnovni dejavniki vsake naložbe.
Poznavanje koncepta likvidnosti je ključnega pomena za vsakega investitorja, saj ravno likvidnost omogoča prodajo (pa tudi nakup) naložb na finančnih trgih.
Če naložba ni likvidna, jo torej zelo težko prodamo, pogosto pa to lahko dosežemo zgolj z nižanjem cene. Zato so nelikvidne naložbe lahko zelo problematične narave.
To je eden izmed treh člankov na temo likvidnosti. Poleg osebne likvidnosti, smo podrobno obravnavali tudi likvidnost podjetja ter likvidnost naložb.
Že posamezne naložbe razrede (delnice, obveznice, nepremičnine,…) delimo v različne stopnje likvidnosti, znotraj teh pa ima tudi vsaka posamezna naložba svojo stopnjo likvidnosti.
V splošnem lahko naložbene razrede razdelimo v tri stopnje likvidnosti:
Gre za denarna sredstva ali denarju enakovredna sredstva, kot so likvidne naložbe na denarnih trgih ali državne menice in kratkoročne obveznice z dobrim ratingom.
Vse te naložbe imajo visoko likvidnost, saj jih je mogoče hitro in enostavno pretvoriti v denar, običajno brez izgube nominalne vrednosti.
Visoko likvidne naložbe:
Poznamo pa tudi visoko likvidne naložbe, ki so hkrati relativno bolj tvegane. Takšne naložbe nosijo tako tveganje za izgubo vrednosti, kot tudi možnost da konkretno pridobijo na vrednosti. Primeri takšnih naložb so:
Delnice, ki trgujejo na glavnih borzah imajo običajno srednjo do visoko likvidnost, a nosijo tudi večje tveganje, kar pomeni, da jih je mogoče relativno hitro prodati po tržnih cenah, a lahko ob izgubah.
Manjši, kot je kapitalski trg in bolj eksotična, kot je delnica ali podjetniška obveznica, manjša je običajno likvidnost. Npr. mnoge delnice na segmentu Ljubljanske borze SI-ENTER niso zelo likvidne.
Srednje likvidne naložbe:
Nekatere naložbe, kot so nepremičnine ali deleži v zasebnih podjetjih, imajo običajno nizko likvidnost. To pomeni, da lahko njihova prodaja traja dlje časa in morda povzroči večje izgube v vrednosti, če investitor potrebuje hitro dostopnost do denarja.
Manj likvidne naložbe:
Likvidnost je pomembna tudi na ravni trgov, kjer se nanaša na sposobnost trga, da omogoča nakup ali prodajo velikih količin sredstev brez velikega vpliva na ceno sredstva. Visoko likvidni trgi omogočajo lažje in učinkovitejše trgovanje, kar je privlačno za investitorje.
Pomanjkanje likvidnosti torej ni dobro, ne za kupce, ne za prodajalce na finančnih trgih. Zato na borznih trgih poznamo tudi vzdrževalce likvidnosti, to so običajno (investicijske) banke ali druge finančne institucije (pri nas najbolj pogosto NKBM in Intercapital – seznam vzdrževalcev likvidnosti na Ljubljanski borzi).
Vzdrževalci likvidnosti delujejo tako, da se zavežejo k stalnemu oddajanju nakupnih in prodajnih naročil za določene vrednostne papirje, s čimer omogočajo ostalim udeležencem trga, da lahko kadarkoli izvedejo trgovalne transakcije.
Z drugimi besedami, vzdrževalec likvidnosti konstantno ponuja možnosti za nakup ali prodajo za določeno število vrednostnih papirjev. S tem omogočajo takojšnje izvajanje naročil za kupce in prodajalce, tudi če ni neposrednega nasprotnega naročila za dano ceno.
Vzdrževalci likvidnosti imajo dva namena:
Vzdrževalci likvidnosti za svoje storitve lahko prejmejo provizije ali zaslužijo na osnovi razlike med nakupno in prodajno ceno (»spread«). Zanimivo je tudi to, da imajo mnoge novodobne borznoposredniške hiše, kot je npr. Robinhood poslovni model, da pošiljajo kar direktno vzdrževalcem likvidnosti (mimo borze), za kar jim slednji plačajo.
Ne glede na to, vzdrževalci likvidnosti pomembno prispevajo k zdravju in učinkovitosti finančnih trgov. Brez njih bi bili trgi manj likvidni, kar bi povečalo stroške trgovanja za vse udeležence in lahko vodilo do večje volatilnosti cen.
Njihova vloga je še posebej pomembna v času tržnih turbolenc, ko lahko zagotavljajo ključno infrastrukturo za ohranjanje tržne stabilnosti.
Na likvidnost vpliva več dejavnikov, nekatere od njih skušajo omiliti ravno vzdrževalci likvidnosti. Te dejavniki lahko vplivajo tako na posamezno naložbo, kot na celotne trge. Najpogostejši so:
Razumevanje zgoraj naštetih dejavnikov vam lahko pomaga pri oceni likvidnosti posameznih naložb ter načrtovanju portfelja glede na vaše bodoče potrebe po denarnem toku.
Cena ima lahko pomemben vpliv na likvidnost naložb (zmožnost prodaje). Pri izjemno likvidnih naložbah, kot je delnica Apple-a je toliko ponudbe in povpraševanja, da se cena oblikuje dinamično v realnem času.
Pri manj likvidnih naložbah, če ne najdemo kupca, pa je pogosto potrebno nižanje cene.
Nižanje cene poveča verjetnost prodaje naložbe, ker:
Prodaja pod tržno ceno (npr. nepremičnine) tako pogosto pritegne več zainteresiranih kupcev, kar povečuje možnost hitre prodaje. Razlog za to je logičen, saj vsi kupci iščemo dobre priložnosti in smo bolj pripravljeni hitro ukrepati, če menimo, da dobijo več vrednosti za svoj denar.
Nižanje cene je še posebej učinkovito v situacijah, ko je potrebno naložbo ali sredstvo hitro pretvoriti v gotovino. Posledično to pomeni, da si kot prodajalec ne želimo biti v situaciji, ko nujno potrebujemo likvidna sredstva in smo prisiljeni prodati naložbo.
Ena najslabših pozicij za prodajalca je, če nujno potrebuje denar, naložba pa ni dovolj likvidna in je tako primoran nižati ceno dokler kupec ne dobi izjemne kupčije.
V tržno usmerjenih gospodarstvih cena torej deluje kot ključni mehanizem za usklajevanje povpraševanja in ponudbe. Ko sredstvo ni likvidno, prilagajanje cene navzdol lahko pomaga uravnotežiti to razmerje in spodbuditi transakcijo.
Če se prodajalec naložbe znajde v situaciji, ko mora svoje sredstvo prodati hitro, je pogosto prisiljen sprejeti nižjo ceno, da bi pritegnili kupce in pospešili prodajo. To je še posebej izrazito v primerih finančnih stisk ali drugih okoliščin, ki zahtevajo takojšnjo likvidnost.
Na drugi strani tudi če kupec zazna, da prodajalec deluje pod časovnim pritiskom, se njegova pogajalska moč kaj hitro poveča, kar mu omogoča, nižanje cene. Zato so tudi pogosto v zavidljivi situaciji tisti, ki se v finančni krizi znajdejo z večjo vsoto likvidnih sredstev.
Čas naj bo vedno na vaši strani, ko snujete naložbeno strategijo.
Za konec si poglejmo še nekaj drugih zanimivih pojmov in konceptov v povezavi z likvidnostjo, ko govorimo o investiranju in finančnih trgih.
To je eden izmed treh člankov na temo likvidnosti. Poleg osebne likvidnosti, smo podrobno obravnavali tudi likvidnost podjetja ter likvidnost naložb.